12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。泓德基金表示，本次會議高度肯定今年和“十四五”期間的發(fā)展成果，并在過去5年應(yīng)對各種沖擊挑戰(zhàn)下，首次系統(tǒng)提出做好新形勢下經(jīng)濟(jì)工作“五個必須”，構(gòu)成后續(xù)政策的“思想基石”。

會議認(rèn)為，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)面臨的問題是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題，所以政策相對保持戰(zhàn)略定力，更多是托而非舉。財(cái)政政策方面，措辭更加溫和，注重改革。貨幣政策方面，維持適度寬松，新增關(guān)注物價合理回升，降準(zhǔn)降息仍是政策選項(xiàng)，不過表述從去年從“適時降準(zhǔn)降息”調(diào)整為“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”，更加注重政策邊際上的效果。

泓德基金分析，會議堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，并注重供給端的問題。從需求側(cè)看，定調(diào)內(nèi)需主導(dǎo)。一是消費(fèi)方面，政策部署增量。明年的首要工作仍是“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”。同時，提出要擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，后續(xù)關(guān)注“兩新”補(bǔ)貼規(guī)模和補(bǔ)貼范圍的擴(kuò)容。二是投資方面，會議定調(diào)推動止跌回穩(wěn)。后續(xù)政策可能會在投資止跌回穩(wěn)、“反內(nèi)卷”之間結(jié)構(gòu)性再平衡。三是房地產(chǎn)方面，會議對房地產(chǎn)的定調(diào)——穩(wěn)。具體舉措包括控增量、去庫存、優(yōu)供給，這也是盤活存量、政策托底思維的體現(xiàn)。

從供給側(cè)看，創(chuàng)新驅(qū)動與“反內(nèi)卷”推進(jìn)。一是“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”居于明年重點(diǎn)工作第二位。而且不僅是以往強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的邏輯，此次會議更加聚焦制度建設(shè)。二是改革部分，本次會議表示要制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，這一表述相比于今年7月政治局會議“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭”而言更加具體、有所強(qiáng)化。此外，本次會議關(guān)于風(fēng)險防范的內(nèi)容有所后置，或表明經(jīng)過近年來的努力，防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險最緊迫的階段可能已經(jīng)過去。但防范風(fēng)險仍是底線，針對地方債務(wù)風(fēng)險，會議強(qiáng)調(diào)“督促各地主動化債”。